縱觀2015年的走勢,全球油脂油料供大于求格局仍將在市場上發(fā)酵,去庫存化將繼續(xù)困擾市場。市場引領(lǐng)者CBOT大豆預(yù)計底部震蕩,不排除繼續(xù)跌破2014年低點912美分的可能。市場止跌企穩(wěn)須看美豆新季種植面積以及生長天氣。在2015年上半年,全球大豆市場震蕩偏弱,下半年或?qū)⒅沟厣?,但是受制于全球大豆庫存偏高,回升空間受限。
油脂方面,需求暫時沒有亮點,供給端難覓黑天鵝,上半年油脂市場難以趨勢性反轉(zhuǎn),價格弱勢震蕩為主。下半年,如果生物燃料消費大放光彩、國內(nèi)外植物油供應(yīng)增速放緩或油脂去庫存快于預(yù)期等題材能夠發(fā)力共振的話,那么油脂有望反彈,但受制于全球油脂油料供應(yīng)寬松的大格局,反彈空間受限。
CBOT大豆年內(nèi)低點或?qū)⒃?00-900美分,如此測算的話,連粕的成本或?qū)⒃?500-2700元/噸。連豆的成本3800-4100元/噸之間。操作上,上半年以偏空思路為主,下半年以偏多思路操作。
豆油指數(shù)全年預(yù)計運行區(qū)間為5300-7300;棕櫚油(指數(shù)全年預(yù)計運行區(qū)間為4500-6800;菜籽油指數(shù)全年預(yù)計運行區(qū)間為5500-7600。操作上,上半年以偏空為主,四季度可關(guān)注反彈機(jī)會。
蛋白粕方面,受到生豬存欄量下降及肉雞存欄去產(chǎn)能化均衡影響,2015年上半年甚至前三個季度飼料消費預(yù)計下滑,蛋白粕上半年需求前景不樂觀。隨著生豬存欄的逐步恢復(fù),豆粕或?qū)⒂瓉硇枨笮迯?fù)期。但是,菜粕受到DDGS沖擊及水產(chǎn)消費平穩(wěn),其消費量增幅有限。在2015年上半年,蛋白粕預(yù)計弱勢震蕩,下半年或?qū)⒅沟厣?/p>