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3-(4-chlorophenyl)-4-phenyl-4,5-dihydro-1H-pyrazole 2-(chloromethyl)-3-methylpyridinehydrochloride 1-(2-bromo-4-methylphenyl)ethanone 3-chloroisoquinoline-4-carbonitrile 5,8-dichloropyrido[3,2-d]pyridazine 2-bromomalononitrile 2-(4-(bromomethyl)phenyl)benzo[d]thiazole 1-(bromomethyl)-3-methoxy-2-nitrobenzene 6-bromo-1H-[1,2,3]triazolo[4,5-b]pyridine 4-iodo-2-((trimethylsilyloxy)methyl)thiazole 6-iodoimidazo[1,2-a]pyridine-3-carbonitrile 2-(4-chlorophenyl)-2-morpholinoacetonitrile 4-chloro-7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidine 4-chloroisothiazole 5-bromo-6-chloro-1H-indole 7-chloro-3H-imidazo[4,5-b]pyridine ethyl3-(4-formylphenyl)propanoate 2,3-dibromobenzaldehyde 1-(5H-chromeno[2,3-b]pyridin-7-yl)ethanone 5H-chromeno[2,3-b]pyridin-5-one 3-chloroisoquinoline-4-carbaldehyde (E)-2-(3-oxoprop-1-enyl)benzaldehyde methyl4-formyl-3-nitrobenzoate 5,6-dimethoxy-2,2-dimethyl-2,3-dihydro-1H-inden-1-one 1-methylbicyclo[4.1.0]heptan-3-one 3-nitro-4-(trifluoromethoxy)benzaldehyde 2-hydroxyquinoline-6-carbaldehyde 2-nitro-3-(trifluoromethyl)benzaldehyde 1-(2-fluoro-4-methoxyphenyl)propan-2-one tert-butyl3-fluoro-4-oxopiperidine-1-carboxylate tert-butyl3-oxopropylcarbamate 2,2-dimethylcyclohexanone 9H-carbazole-3-carbaldehyde N,N-dimethyl-2-oxoacetamide 2-methylpent-4-yn-2-ol 3-tert-butyl-4-hydroxybenzonitrile 4-bromo-2-tert-butylphenol 1,3-dibutoxypropan-2-ol methyl4-hydroxyquinoline-6-carboxylate methyl3-cyano-4-hydroxybenzoate 4-chloro-6-methoxyquinolin-7-ol 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazin-7-ol 2-(2-aminothiazol-5-yl)ethanolhydrochloride (R)-ethyl2-chloropropanoate (S)-4-amino-5-(4,4-dimethylcyclohexylamino)-5-oxopentanoicacid (1s,4s)-4-hydroxycyclohexanecarboxylicacid (S)-2-(tetrahydrofuran-3-yloxy)aceticacid (1S,4R)-1-methyl-4-(prop-1-en-2-yl)cyclohex-2-enol (R)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one (S)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one 化工資訊 2011年下半年起受需求下滑和產能集中釋放的影響，被譽為“黃金產業(yè)”的氟化工行業(yè)風光不再，氟化工產品價格一路下跌，然而就在各型號制冷劑處于盈虧邊緣之時，制冷劑R22卻一枝獨秀，截止2014年11月價格同比上漲近50%。齊魯證券認為, R22作為過渡制冷劑，2013年起開始實施配額生產，供給受到限制，供需偏緊是其上漲的重要原因。
生產配額：2015年R22正式開始淘汰，生產配額降為27.4萬噸，其中內用配額18.9萬噸。2013、14年R22制冷劑的生產配額30.8萬噸，其中內用生產配額20.8萬噸。依據《蒙特利爾議定書》規(guī)定2013年HCFCs的生產量、消費量凍結在09、10年的平均水平，至2015年消減10%的產量。2014年9月15日環(huán)保部公布了第一批含HCFCs生產線關閉項目企業(yè)清單，其中有2條R22生產線(鷹鵬化工、浙江東陽化工)，合計生產配額3.3萬噸，與削減的要求十分吻合。12月2日環(huán)保部正式核發(fā)2015年制冷劑R22的生產配額27.4萬噸，其中內用生產配額18.9萬噸，這無疑給原本供給緊張的市場火上澆油。
需求：中性情景下，測算2015年R22需求約26萬噸。R22制冷劑的需求來自下游空調產業(yè)，齊魯證券分拆國內外空調生產、維修市場和直接出口需求，結合對氟化工企業(yè)和下游空調企業(yè)的調研數據，分別對三塊市場需求進行測算，中性情景下，2015年R22制冷劑的總需求約26萬噸，供需之差1.4萬噸，與2014年1.9萬噸的差值相比，供需緊張的格局進一步加劇.R22價格走勢預測：基于以下兩方面原因：1)2015年1-2月份恰好是春節(jié)期間，空調生產企業(yè)的重心放在空調產品銷售去庫存上；2)R22生產企業(yè)在1、2月份申請的出口證陸續(xù)下發(fā)之前，產品多集中在國內銷售；國內R22的價格會有小幅下滑。齊魯證券預計3月份左右，隨著空調銷售旺季的到來，國外出口的放量，R22價格重拾上漲的概率非常大。
投資策略：1)配額削減的過程中，產能小的企業(yè)在政策補貼下，申請選擇關閉生產線，有利于東岳集團、巨化股份等企業(yè)R22產能集中度的提升；2)配額交易制度使得配額向有承接能力的龍頭企業(yè)轉移，綜上所述，若如同齊魯證券的假設預測，隨著制冷劑R22供需格局的進一步加劇，R22價格仍有較大的上漲空間，結合相關公司的業(yè)績彈性大，受益公司依次排序為東岳集團、巨化股份和三愛富。風險提示：R22配額生產監(jiān)管不及預期；空調用制冷劑需求不及預期；其他制冷劑替代超預期。
