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　　下半年隨著國內外經(jīng)濟形勢的繼續(xù)走弱，工業(yè)品整體呈現(xiàn)下行格局，聚烯烴等能化品市場是此輪價格下行的重災區(qū)。在聚烯烴大幅下跌的背后，既有下游需求的整體疲軟，也有煤制烯烴產(chǎn)能擴張帶來的成本沖擊，另外近期原油價格的連續(xù)暴跌更是釜底抽薪，成為徹底壓垮聚烯烴期價的最后一根稻草。在原油價格暴跌、煤制烯烴產(chǎn)能擴張導致的成本塌陷的背景下，聚烯烴期價年底繼續(xù)下行是大概率事件。

　　油制烯烴成本下移

　　受制于美國頁巖氣革命帶來全球原油供應的增長，OPEC主導全球原油價格的時代已經(jīng)漸行漸遠，本輪原油價格下跌就是很好的例證。上月底剛剛結束的OPEC部長會議，宣布維持當前3000萬桶的產(chǎn)出上限不變，原油價格應聲暴跌。在OPEC維持產(chǎn)出不變的背后，不乏西方聯(lián)合沙特圍剿俄羅斯的陰謀論，但是考慮到各國的現(xiàn)實經(jīng)濟利益，顯然站不住腳，更多的是回應美國頁巖油供應持續(xù)走高帶來的市場沖擊，令美國的頁巖油企業(yè)持續(xù)承受高成本之痛才是真正目的所在。因而，短期內原油市場仍將維持過剩的局面。另外，近期受到美國非農數(shù)據(jù)大幅利好的影響，美元指數(shù)大幅走高，也令原油價格繼續(xù)承壓。

　　與此同時，近期進口乙烯價格也呈現(xiàn)直線下行趨勢，市場交投也不見樂觀。目前CFR東北亞乙烯價格在1099-1101美元/噸，CFR東南亞乙烯價格在1139-1141美元/噸，相應的CFR中國丙烯現(xiàn)貨價格在909-911美元/噸，近期原油價格的暴跌，加劇了市場看空的氣氛，而從單體價格的走勢來看，這種下行趨勢還將延續(xù)，后市將更為謹慎。

　　煤制烯烴產(chǎn)能擴張

　　隨著煤制烯烴這兩年的陸續(xù)投產(chǎn)，市場格局正在發(fā)生巨大變化。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，煤制PE產(chǎn)能占比已經(jīng)由2010年的3%提升至13%，而煤制PP的產(chǎn)能占比更是從2010年的8%提升至26%，煤制烯烴巨大的成本優(yōu)勢在不斷侵蝕油制烯烴的市場份額。2014年是煤制烯烴大幅擴張之年，從下表目前已投產(chǎn)的煤制烯烴項目匯總表中可以看出，新裝置的投產(chǎn)初期產(chǎn)量會有所起伏，對整個市場供應的影響也沒有想象的那樣大，但是后期隨著企業(yè)生產(chǎn)逐步走上正軌，產(chǎn)量會日趨穩(wěn)定，在煤制烯烴的成本優(yōu)勢下，對油制烯烴的替代會加速，相應的市場份額還將逐步擴大。

　　下游需求穩(wěn)中有降

　　從聚烯烴下游的開工率情況來看，整體呈現(xiàn)穩(wěn)中有降的情況。其中PE下游處于棚膜需求逐步轉到而地膜需求尚未開啟的真空期，農膜總體開工率降至60%，自10月底以來連續(xù)下滑，目前下游市場采購日趨謹慎。PP下游開工率也延續(xù)下行走勢，編織開工率降至71%，注塑開工率降至59%，都是處于持續(xù)下行走勢之中，只有BOPP開工率有所恢復。綜合整個聚烯烴下游開工率情況來看，維持下行走勢，也是拖累其期價的一個原因。