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　　大宗商品價格的急劇下跌，往往是之后漲勢的先兆，這是一個明顯的事實。近期就有一些行業(yè)高管表示，2015年鐵礦石和煤炭市場就有望上揚。

　　盡管不能偏聽礦商談?wù)搩r格上漲的一面之詞，但的確有一定的理由認為，對2014年迄今表現(xiàn)最差的這兩種商品而言，最壞的時期已然過去。

　　亞洲鐵礦石現(xiàn)貨價格周一收盤報每噸69.70美元，較年初下跌了48%，而澳洲紐卡斯爾港GCLNWCWIDX動力煤現(xiàn)貨價格在截至12月5日的當周下跌28%至每噸62.25美元。

　　有人預(yù)估2015年市場會溫和上漲，然后企穩(wěn)。這一預(yù)測總體上基于這種觀點：更多的高成本供給將撤離市場，而最大的進口國中國的需求將穩(wěn)步增長。

　　巴西淡水河谷黑色金屬業(yè)務(wù)主管Peter Poppinga上周在倫敦的一次投資者簡布會上表示，鐵礦石價格跌勢過度，在“很短一段時間內(nèi)將反彈?！?/p>

　　盡管他并沒有提及價格預(yù)計會達到何種水平，但他把90美元作為基于供需狀況的假設(shè)價位。

　　Poppinga說，在當前的價位上，約有2.2億噸高成本鐵礦石不具有競爭力，應(yīng)該撤出市場。

　　從理論上看，他有關(guān)高成本產(chǎn)出應(yīng)該離開市場，而其中很大一部分來自中國的觀點是正確的。

　　高成本供應(yīng)將多快退出市場

　　真正的問題在于這種高成本生產(chǎn)的退出速度，是否將像新供應(yīng)涌入市場一樣快。全球最大鐵礦石生產(chǎn)商淡水河谷以及另兩大巨頭--力拓與必和必拓都一直在快速增產(chǎn)。現(xiàn)在又加入了兩家競爭對手--Fortescue Metals Group和英美資源集團，它們都在提升較低成本礦石的產(chǎn)量。

　　有可能出現(xiàn)的情景就是，預(yù)計在未來幾年新增的供應(yīng)將依然超過需求增長，并且中國進口增長料將放緩。全球約三分之二的海運鐵礦石都是銷往中國市場。

　　中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副秘書長兼中國冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長李新創(chuàng)預(yù)計，2015年中國料進口約10億噸鐵礦石，較今年約增加6.4%。

　　鑒于中國2015年鋼產(chǎn)量料將總體穩(wěn)定，因此這多進口的6,000萬噸鐵礦石基本上是為了彌補中國自身鐵礦石產(chǎn)量的減少。

　　不過中國國內(nèi)鐵礦石行業(yè)可能會成功游說政府給予其一些減稅優(yōu)惠或其他扶持政策，從而令他們更具競爭力，就如煤炭行業(yè)今年的情形一樣。

　　中國在2014年1-11月期間的鐵礦石進口較上年同期增加13.4%。與之不同的是，煤炭今年迄今的進口量同比下降9.4%。

　　這主要是因為需求成長平平導(dǎo)致國內(nèi)價格下滑，這讓海外礦商更難競爭，盡管全球價格低迷。

　　實施新規(guī)定和新稅，或許也會導(dǎo)致中國進口小幅減少，但與鐵礦石的情況相似，煤炭的主要問題是供應(yīng)過剩。

　　煤炭初露曙光

　　力拓煤炭主管Harry Kenyon-Slaney認為煤炭市場有一些改善跡象，因供應(yīng)離開市場。

　　在上周接受澳洲Fairfax的媒體專訪時，Kenyon-Slaney表示，艱困時刻還會持續(xù)一陣子，但市場正在企穩(wěn)，且“周期將會轉(zhuǎn)變”。

　　力拓指出，對紐卡斯爾煤價的普遍預(yù)估是2015年平均為每噸76美元，與今年的均價一致，之后在2016年會上漲到81美元。

　　但這個預(yù)估值若要達成，可能需要供應(yīng)持續(xù)合理化，因海外需求不太可能強勁增加，盡管第二大進口國印度的煤炭供不應(yīng)求。

　　風險在于澳元和印尼盧比貶值，加上燃料價格下滑導(dǎo)致成本下降，實際上將有助于高成本的生產(chǎn)繼續(xù)下去，進而推遲價格的回升。

　　有些理由可以看好煤炭和鐵礦石最糟的情況已經(jīng)過去，但大都要取決于是否有那么多的高成本供應(yīng)一如主要礦商所預(yù)期的離開市場。